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通過(guò)分析A股上市銀行財務(wù)報告，研究表明與公用事業(yè)相關(guān)行業(yè)的不良貸率較低。上市銀行不良貸款率普遍較低的行業(yè)主要分布在電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)，水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)，科教文衛業(yè)，金融業(yè)，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)。

業(yè)務(wù)范圍廣貸款余額高的大型股份制銀行不良率數據具有廣泛的代表性，工商銀行的數據表明，不良貸款率較低的行業(yè)有電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)（0.4%）、水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)（0.73%）、交通運輸、倉儲和郵政業(yè)（0.84%）。農業(yè)銀行不良貸款率較低的行業(yè)有金融業(yè)（0.02%）、水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)（0.31%）、電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)（1.04%）、交通運輸、倉儲和郵政業(yè)（1.18%）。建設銀行不良貸款率較低的行業(yè)有金融業(yè)（0.02%）、水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)（0.31%）、電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)（1.04%）、交通運輸、倉儲和郵政業(yè)（1.18%）。（來(lái)源：中泰證券）

由此可見(jiàn)，公用事業(yè)具有較強的防御特性，在經(jīng)濟周期的跌宕起伏中具有很好的抗風(fēng)險能力；電力、熱力、燃氣和水生產(chǎn)供應企業(yè)具有一定的資源門(mén)檻，同時(shí)服務(wù)對象廣大需求粘性高，企業(yè)業(yè)績(jì)穩定，現金流充沛，分紅派現能力強，是價(jià)值投資的首選也是股市天然避風(fēng)港。

九洲集團從2015年轉型從事可再生能源電力與綜合能源業(yè)務(wù)以來(lái)，營(yíng)收結構中可以看出，170余MW的可再生能源電力裝機容量貢獻了2.5億元的電力與熱力收入。2021年截至5月底，公司持有的可再生能源電力裝機容量已經(jīng)達500MW，且年底將新增生物質(zhì)熱電項目投產(chǎn)，可以預見(jiàn)公司2021年電力與熱力收入將大幅增長(cháng)，從而逐步產(chǎn)生穩定的現金流入，蛻變?yōu)楣檬聵I(yè)板塊的佼佼者，公司價(jià)值將進(jìn)一步提升。